Indholdsfortegnelse:
Video: 10 cc - the wall street shuffle (1974) (Oktober 2024)
Indhold
- Inde i Wall Street's High-Frequency Trading Technology Arms Race
- Relative hastigheder er alt
I naturen er hastighed forskellen mellem at dræbe eller dræbe, fodre eller blive sulten. Nu gælder det mere end nogensinde i de skyggefulde konkrete jungler på verdens finansielle markeder. De, der i øjeblikket handler, og som ikke er højfrekvente erhvervsdrivende, inklusive forhandlere på byttegulve, hjemmedagshandlere eller forhandlere ved andre institutioner, giver deres penge væk til højfrekvente erhvervsdrivende (som nu udgør cirka halvdelen af alt markedsvolumen).
”Da den almindelige investor ser et tilbud, er det som at se på en stjerne, der brændte ud for 50.000 år siden, ” fortalte Sal Arnuk, medforfatter til en bog kritisk til højfrekvenshandel med titlen Broken Markets , Wired .
På basisniveau bruger højfrekvente erhvervsdrivende en kombination af hardware og software til at se, hvor meget en anden er villig til at købe eller sælge en given sikkerhed for brøkdele af et sekund, inden deres konkurrence gør. De kan derefter handle i overensstemmelse hermed. Det er næsten som at kunne satse på et hestevæddeløb fra fremtiden; du ved allerede, hvem der først har krydset målstregen.
Men fordelen varer aldrig. Det kræver stadigt stigende mængder hardware-sofistikering, softwarefenansiering, magt og penge for at være i forkant af spillet og fortsætte med at tjene millioner på dine konkurrences sammenlignende mangel på information.
"Der er et kæmpe teknologievåbensløb for at udvise latenstid, " siger Dave Lauer, en tidligere højfrekvent erhvervsdrivende, "fordi når du taler om latenstider i nanosekunder og mikrosekunder, er et millisekund en evighed."
Lauer ved helt sikkert mere end nogen anden om højfrekvent handel (HFT) og kørslen mod nul latenstid. Han har arbejdet som hardwareingeniør, der bygger udstyr med lav latens, som kvantitativ forskningsanalytiker for højfrekvente erhvervsdrivende og som kontraktsmedarbejder i Goldman Sachs 'tech-gruppe. Han har skrevet højfrekvente handelsalgoritmer og udført matematisk modellering og været selv en højfrekvent erhvervsdrivende på prop-trading desks i store banker som Citadel i New York og Chicago.
Lauer afsluttede HFT efter handel i cirka to år. Derefter skrev han en artikel om det, der fik nok opmærksomhed til at se ham vidne for det amerikanske senat og sidde på en SEC-teknologisk rundbord om højfrekvent handel. Hvad er hans syn på HFT?
Højfrekvent handel kom først virkelig ind i den offentlige bevidsthed midt i finanskrisen i 2009, da New York Times var en af de første, der rapporterede om emnet. HFT startede faktisk i 1999, da SEC autoriserede elektroniske udvekslinger, skønt det handlede mere om software end hardware. Når det er sagt, er basis af HFT stadig ved hjælp af proprietære computeralgoritmer til hurtigt at handle med værdipapirer, flytte ind og ud af positioner i brøkdele af et sekund. I 2005 kørte handelssystemer generelt på gigabit-netværk ved hjælp af lagernetværksudstyr. Linux blev ofte brugt, skønt der ikke var noget, der var meget afstemt at tale om, og fokus var på kvantitativ forskning. Men da nogle erhvervsdrivende begyndte at opdage muligheden for at drage fordel af det, der er kendt som "latency arbitrage", eller være i stand til at drage fordel af at udføre handler før andre, sparkede de mor til alle løb ud for at nå nul latenstid.
Når det gælder software og algoritmer, er de anvendte statistiske arbitrage-modeller ret enkle. "Fordi latenstid er så kritisk, at du ikke kan gøre for meget, " forklarer Lauer. Højfrekvente erhvervsdrivende tager en enorm mængde markedsdata og bruger generelt en parallel behandlingsklynge til at analysere dem. Teknologier som Hadoop med en MapReduce-struktur er meget populære i branchen. Højfrekvente erhvervsdrivende kigger efter matematisk struktur og udfører analyser i tidsserier og leder efter noget, de kan forudsige. Et meget populært program for flere år siden kiggede på udbud og efterspørgsel ubalance i ordrebogen og forsøgte simpelthen at forudsige, hvad det næste kryds (opad eller nedadgående bevægelse i en sikkerhedspris) ville være. Takket være forretningsmodellen for udvekslingerne, var alt hvad du behøvede for at være i stand til at bryde jævnligt på en handel, og du kunne samle en rabat. Multipliser denne rabat med titusinder eller hundreder af gange pr. Sekund (så meget mindre, det gør bedre end at bryde selv på en handel), og du snakker rigtige penge, virkelig hurtigt.
Højfrekvent handel er på forkant med hardware-acceleration. Dette betyder at bruge hardwareaccelererede netværkstakke og NPU'er (netværksbehandlingsenheder) eller specialdesignede FPGA'er. NASDAQ tilbyder sit ITCH-datafeed, der er behandlet af en FPGA i stedet for en softwarestakle. "Nogle mennesker har lagt markedsdatabehandling i en FPGA, " siger Lauer, "nogle mennesker har lagt handelslogik i en FPGA, risikokontrol i en FPGA; nogle mennesker bruger GPU'er til at udføre massivt parallel analyse på farten. Så der er nogle temmelig interessante ting, der foregår inden for hardwareacceleration, som jeg synes er mere banebrydende end de fleste industrier."
Der har faktisk været et interessant samspil mellem videospil- og finansservicesektoren med hensyn til GPU-teknologi (grafikbehandlingsenhed); begge kører hårdt for at øge GPU-kapaciteter, omend på forskellige måder. Videospil kører gengivelse og formbehandling; finansielle tjenester driver drift med flydende punkter. Der har også været en komplementær feedbacksløjfe, der skubber GPU'er til at fremskynde kerner, tilføje flere kerner og tilføje mere parallelisering. Lauer bemærker, at "finansielle tjenester som en sekundær branche for disse [spil] -udbydere betyder, at de kan tjene flere penge, så de kan lægge flere penge i forskning."
På et fysisk, finansielt udvekslingsniveau, generelt når du taler om højfrekvent handel, taler du om avancerede servere som HPG8s, der sidder i et rack, kollokeret ved udvekslinger med et fysisk krydsforbindelse fra udvekslingen til dit rack. Med det fysiske krydsforbindelse kan du "bestille fra en menu, " siger Lauer. "Hvis du vil have et gigabit Ethernet, koster det dig X. Hvis du vil have 10-gigabit Ethernet, koster det dig Y. Mange af disse spillesteder tilbyder nu 10-gigabit Ethernet; det går direkte ind på din 10-gigabit Arista switch ($ 13.000), som bare er en gennemskærmningsknap, der kan dirigere denne pakke i nanosekunder til din server, som har en kerneomløbsmekanisme lige ind i hukommelsen, og du ser på den inden for en håndfuld mikrosekunder."
